Финансовые рынки России сталкиваются с новыми вызовами: наряду с привычными манипуляциями в акциях, регулятор начал замечать тревожные аномалии в сегменте корпоративных облигаций. О том, что происходит в «стакане» котировок и к каким сложностям готовиться криптоинвесторам, рассказал Кирилл Пронин, директор департамента инфраструктуры финансового рынка Банка России, в рамках интервью РБК на Финансовом конкорессе.
Облигации под прицелом: когда цена «прорезает» рынок
Если еще пару лет назад основной головной больлостью регулятора были резкие скачки цен на акции «третьего эшелона», то в первом квартале 2026 года фокус внимания сместился. Пронин отметил, что механизмы защиты, совместно с биржей внедренные ранее, успешно сдерживают волатильность в акциях, но рынок облигаций демонстрирует иные симптомы дестабилизации.
Причина кроется в самой природе инструмента. В отличие от динамичного рынка акций, сектор корпоративных облигаций (особенно бумаг менее крупных компаний) страдает от нехватки ликвидности. «Когда в стакане нет достаточного объема заявок, одна единственная сделка по цене, сильно отличающейся от предыдущих, способна буквально „прорезать“ рынок», — пояснил представитель ЦБ.
Регулятор не исключает, что не все такие скачки являются злым умыслом. Существует и классическая «ошибка жирного пальца» (fat-finger error) — банальная опечатка или неверный клик трейдера, после которого в систему влетает агрессивная заявка, ломающая график. Тем не менее, Банк России всерьез рассматривает возможность внедрения для облигаций тех же защитных механизмов, что уже работают для акций: дискретных аукционов или ценовых «планок» (коридоров), которые не позволят цене улететь в космос слишком резко, давая участникам время на трезвую оценку ситуации.
Однако Пронин подчеркнул: «зажимать» волатильность искусственно — плохая идея. Слишком жесткие рамки могут убить интерес инвесторов, ведь именно на колебаниях цен строится заработок. Главная задача ЦБ — отсечь манипуляции, сохранив естественную рыночную динамику.
Наследие «Дикого Запада»: криптоинвесторам придется повзрослеть
Еще более серьезная подготовка ведется на горизонте запуска регулируемого рынка криптовалют в России. Проекты законов, разработанные ЦБ и Минфином, уже прошли первое чтение в Госдуме. Несмотря на то, что срок вступления закона в силу сдвинулся на 1 сентября 2026 года, регулятор планирует быть готовым к полноценным торгам уже в ноябре текущего года (Мосбиржа также заявляет о возможности старта до конца года).
Главный риск, по мнению Пронина, заключается в «культурном шоке» новых игроков. Привыкшие к отсутствию правил площадки часто воспринимают стратегию pump and dump (накачка цены с последующим сбросом актива) не как правонарушение, а как легитимный способ заработка.
«Я был очень удивлен, когда увидел, что практики манипулирования ценой вообще воспринимаются как стратегия», — признался глава департамента.
Для тех, кто привык к правилам «Дикого Запада» или децентрализованных финансов (DeFi), правила игры в легальном поле будут жесткими. Новые биржи и организаторы торгов обязаны будут выстраивать системы мониторинга и научатся выявлять сомнительные операции, иначе им придется столкнуться с санкциями регулятора.
Регулятор идет в блокчейн
Банк России не намерен занимать пассивную позицию. Чтобы эффективно надзирать за новым рынком, ведомство активно нанимает специалистов с глубокими техническими компетенциями в области блокчейн-аналитики и разработки DeFi-инструментов. Цель очевидна: регулятор должен разбираться в технологиях не хуже, чем их создатели, чтобы находиться в едином информационном и правовом поле с участниками рынка.
Напомним, что в рамках проекта «Какой курс?» РБК продолжает разбирать текущую финансовую ситуацию. С 22 июня по 5 июля эксперты будут помогать инвесторам ориентироваться в инструментах и рисках. А 3 июля слушателей ждет прямая линия с заместителем председателя Банка России Алексеем Заботкиным на Радио РБК.
Опубликовано: 6 июля 2026, 05:01 | Время чтения: 2 мин | Теги: банк россии, облигации, криптовалюты, финансовый рынок, кирилл пронин
