В пятницу, 20 марта, финансовый мир стал свидетелем исторического сдвига: на лондонской площадке ICE завершилась целая эпоха. Традиционный механизм London Gold Fix, не знавший радикальных перемен с 1919 года, уступил место современному электронному аукциону. Первые итоги торгов в новом формате зафиксировали стоимость в $1171,75 за тройскую унцию.
Сегодняшний процесс формирования ориентировочных котироций опирается на участие шести крупнейших банковских институтов: Goldman Sachs, UBS, HSBC, Scotiabank, Societe Generale и Barclays. Примечательно, что за исключением последних двух игроков, все остальные участники ранее были задействованы в старой системе фиксинга. В планах ICE — расширение круга аккредитованных партнеров, однако для этого финансовым организациям необходимо иметь статус члена London Bullion Market Association (LBMA).
Эта ассоциация, существующая с 1987 года, является ключевым регулятором рынка драгметаллов, объединяющим добытчиков, трейдеров и банки. По данным на март 2015 года, структура LBMA включала 76 полноправных членов и 69 ассоциированных участников. Главная миссия организации — контроль качества и учет слитков, которые попадают в так называемый список Good Delivery List.
Новый бенчмарк, получивший имя LBMA Gold Price, функционирует в режиме электронных торгов. Процедура крайне динамична: всего 45 секунд длится аукцион, который проводится дважды в сутки — в 10:30 и 15:00 по лондонскому времени (что соответствует 14:30 и 19:00 по московскому времени). Техническую сторону процесса обеспечивает независимый провайдер ICE Benchmark Administration, при этом права на интеллектуальную собственность остаются за LBMA. Выбор в пользу ICE был сделан еще осенью тика 2014 года.
Механика торгов, по информации Financial Times, строится на анонимном обмене заявками от шести банков в режиме реального времени. Система стремится найти точку баланса, корректируя цену до тех пор, пока разрыв между объемами спроса и предложения не окажется в пределах 20 тысяч тройских унций.
За соблюдением чистоты сделок отвечает наблюдательный совет, в состав которого вошли представители добывающих гигантов AngloGold Ashanti и Denver Gold Corp, а также трое делегатов от LBMA. Надзор за рынком осуществляет британское Управление по финансовому поведению (FCA).
Новые котировки станут фундаментом для работы множества институтов: от ювелирных мастерских и золотодобытчиков до центральных банков и участников рынка ценных бумаг. Важность этого процесса очевидна и для России: Банк России при расчете внутренних цен на золото опирается именно на показатели лондонского фиксинга, переводя стоимость в рубли по курсу доллара, актуальному на следующий день после торгов.
Стоит учитывать, что лондонский бенчмарк не существует в вакууме — он тесно переплетен с фьючерсными котировками на биржах NYMEX в Нью-Йорке и Shanghai Gold Exchange в Шанхае, создавая единую глобальную сеть ценовых взаимосвязей.
Статистика мирового рынка, представленная World Gold Council, подчеркивает масштаб происходящего. Для справки: одна тройская унция весит 31,103 г. В 201-м году спрос на инвестиционное золото составил $36,83 млрд, а общий мировой объем потребления драгметалла достиг внушительных $159,7 млрд. При этом ювелирный сектор поглотил 2,1 тыс. тонн золота на сумму $87,659 млрд, а промышленное производство слитков составило 807,8 т ($32,89 млрд). Доля центральных банков в закупках составила 477,2 т, что эквивалентно $19,4 млрд.
Несмотря на то, что технически новый аукцион во многом повторяет логику старого фиксинга — через подбор стартовой цены и поиск равновесия между заявками — причины перемен были глубокими. Прежнюю систему часто обвиняли в непрозрачности. В 2014 году регулятор FCA наложил штраф в размере £26 млн на Barclays из-за махинаций трейдера, пытавшегося искусственно давить на котировки в 2012 году. Не обошлось и без расследований со стороны немецкого BaFin в отношении Deutsche Bank, что в итоге привело к уходу банка из состава организаторов.
К слову, реформа серебряного рынка уже прошла по схожему сценарию. Старый механизм, работавший с 1897 года, прекратил свое существование в августе прошлого года, уступив место системе London Silver Price на платформе CME Group под управлением Thomson Reuters.
