Что заставляет национальную валюту колебаться и какие рычаги управления остаются в руках государства? Ответы на эти вопросы дал заместитель председателя Центрального банка Алексей Заботкин. В эфире прямой линии на радио РБК замглавы регулятора обозначил ключевые факторы, которые сегодня определяют динамику курса рубля.
По мнению Заботкина, архитектура валютного рынка держится на нескольких «столпах». Первый — это экспортная выручка, причем здесь важна не только цена на сырье, но и физические объемы поставок. Второй фактор — спрос на импорт в рублевом эквиваленте: сколько отечественной валюты требуется бизнесу для закупки зарубежных товаров. Третий элемент — привлекательность рубля как инструмента для накоплений. И, наконец, важнейший регуляторный рычаг — параметры бюджетного правила. Именно от уровня базовой цены, заложенной в это правило, зависит, в каком коридоре будет двигаться курс.
Если говорить об импорте, то здесь, по словам Заботкина, нет тектонических сдвигов, хотя в начале года наблюдался определенный рост. Для сравнения: за первые четыре месяца прошлого года объем импорта в долларовом выражении составил 92 млрд долларов, в то время как за аналогичный период текущего года эта цифра достигла 100 млрд долларов (рост составил около 8%).
Что касается роли рубля как средства сбережения, то здесь всё упирается в противостояние ключевой ставки и инфляционных ожиданий. Регулятор намерен сохранять жесткую денежно-кредитную политику, чтобы удерживать валюту в статусе выгодного актива для граждан и институциональных инвесторов.
Однако впереди нас ждут изменения в механике бюджетного правила. Заботкин сообщил о серьезных планах по снижению базовой цены, которые могут вступить в силу начиная с 2027 года. Это не приведет к резким скачкам, но может сместить диапазон курса в сторону ослабления рубля.
Интересно, что позиция финансового блока правительства здесь совпадает с логикой предсказуемости. Ранее, в кулуарах Биржевого форума Московской биржи, министр финансов Антон Силуанов подчеркивал:
Минфину не нужен ни чрезмерно крепкий, ни слишком слабый рубль. Главная задача — стабильность.
При высоких ценах на нефть рубль укрепляется, и важно, чтобы рублевая выручка от продажи углеводородов соответствовала плановым показателям, заложенным в бюджет.
Динамика валютного рынка в последние годы демонстрирует впечатляющие качели. Если в январе 2025 года средний курс доллара перешагнул отметку в 100 рублей, то к декабрю того же года он снизился до уровня ниже 80. К июню 2026 года средний курс и вовсе составил 73,5 рубля за доллар. Для сравнения: по состоянию на 2 июля официальный курс ЦБ зафиксирован на отметке 77,9 рубля.
Эксперты, выступавшие на Финансовом конгрессе Банка России, выделяют ряд причин, способствовавших укреплению рубля в период 2025–2026 годов. Среди них — сокращение доли импорта в структуре ВВП, рост объемов квазивалютных сбережений и глубокая структурная трансформация самого валютного рынка.
Опубликовано: 4 июля 2026, 04:58 | Время чтения: 2 мин | Теги: заботкин, рубль, курс, экспорт, центробанк
